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财联社6月30日讯（记者 王宏）险资“长钱”入市又有新进展。财联社记者获悉，近日泰康资产旗下泰康稳行（武汉）私募基金管理公司（以下简称“泰康稳行”）成功完成了首笔投资交易。6月以来保险资金长期投资改革试点逐步落地，包括中国太保、泰康人寿、平安人寿在内的机构已宣布累计620亿规模的试点基金。与首批试点不同，上述险企单独设立私募证券基金，在业内人士看来，单独立项更能使险企按照自身战略精准布局。
保险资金长期投资试点一共分为三批，累计规模达到了2220亿元。财联社记者了解到，申请试点的保险资金需符合相应需求，此外申请试点的规模也与险企自身保费“挂钩”。此外，虽然三批试点已经在3月批复，但目前仍有保险资金获批后尚无实质性进展。在业内专家看来，2220亿险企长钱入市能为市场注入长期稳定资金，提升市场稳定性，还有望倒逼制度创新，为中长期资金入市提供路径，激活市场长期动能，改变资本市场生态。
已有试点险资完成首笔股票交易
泰康稳行于2025年4月注册成立、5月在中国基金业协会完成私募证券投资基金管理人备案，是保险资金长期投资改革试点之一。泰康稳行作为基金管理人向泰康人寿保险有限责任公司定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人。
财联社记者获悉，泰康稳行近日已在二级市场完成了首笔股票交易。投资思路方面，泰康稳行有关负责人表示，以高股息资产为基石，重点布局经营稳健、弱周期属性、分红稳定的板块；其次，锚定产业升级红利，侧重围绕国家发展战略，重点布局高端制造、人工智能、生物医药等新质生产力领域，有效支持实体经济发展；再者，逆周期战略买入，实现风险收益平衡，践行长期投资、价值投资理念。
近日，保险资金长期投资改革试点陆续落地，包括中国太保、泰康人寿、平安人寿均落地累计620亿规模的私募证券投资基金，阳光人寿也计划200亿规模的试点基金。
2024年3月中国人寿与新华保险共同设立总规模500亿元的鸿鹄基金（一期），率先开展了保险资金长期投资改革试点。截至2025年3月初，鸿鹄基金一期已经成功投资落地500亿元。
值得注意的是，与首批试点初期的鸿鹄基金一期不同的是，中国太保、平安人寿、阳光保险、泰康人寿设立的私募证券投资基金均为单独设立。在业内人士看来，初期联合设立是监管试点的探索性尝试，单独立项更能使险企按照自身战略精准布局。
北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆对财联社记者表示，后续单独立项是因为各机构资产负债管理需求差异化，包括策略独立性、决策效率考量，且政策支持灵活选择，如风险资本计量优惠，促使险企按自身战略精准布局。比如，泰康稳行基金聚焦“高股息+科技”双赛道，通过基本面分析精选优质标的，独立运行更能快速响应市场变化。
试点额度与保费等指标挂钩
2024年10月，金融监管总局发布《关于进一步支持保险资金参与资本市场的若干措施的通知》，提出鼓励符合条件的保险公司设立或参与私募证券投资基金。
“险资设立私募证券投资基金目前还处于试点阶段，保险机构需要先向金融监管总局申请试点资格，取得试点额度。目前试点范围在逐步扩大中，但并不是任何保险机构都符合试点资格要求的”，有业内人士对财联社记者表示，目前没有看到公开发布的试点资格要求的标准，可能是监管部门根据申请者提交的申请资料去综合评判决定的。
财联社记者了解到，险资长期投资试点的额度“有据可依”，与申请试点险企的自身保费规模挂钩，也体现了监管“谨慎”的态度。“具体额度根据保费有核算公式，涉及多个保费口径，比如新单、全部，规模等。”财联社记者从获批申请试点的险资相关人士处获悉。
由于私募证券基金是归属中基协监管，而险资运用又要收到金融监管总局的监管，因此险企发起成立或者面向险企募资的私募证券基金，会受到中基协和金融监管总局的双重监管。普华永道金融业合伙人周瑾对财联社记者表示，前者会从资管机构、基金发行、账户管理、估值核算、以及信息披露方面进行规范，后者会从保险资金投资比例、管理人资质和能力、产品备案、以及对保险公司偿付能力充足率影响等方面进行规范，从而形成互补的监管体系。
在金融监管总局上海监管局王晔明看来，险企设立私募证券投资基金，在监管政策、行业自律组织以及税收政策与会计准则上都有提升的空间。
王晔明撰文表示，监管部门可探索出台专门约束保险资金投资私募证券投资基金的规范性文件，规范性文件要明确保险资金在私募基金中的投资比例、投资范围和风险管理要求，督促行业建立定期评估机制；还可探索根据不同险企的资金规模、风险管理能力和投资经验，制定差异化的准入标准和监管要求。适时开展分类管理，确保各类险企能够依据自身情况选择合适的投资路径，从而有效控制风险并提高资金使用效率。
2220亿险资长钱有望改变市场“生态”
保险资金长期投资改革试点一共分为三期，首批试点规模为500亿元，由中国人寿和新华保险联合设立，第二批试点在1月获批，总共规模为1120亿元，第三批试点在3月获批，规模为600亿元。
今年1月，六部委联合发布了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，推出了推动商业保险资金提高投资A股比例、全面建立长周期考核等一系列措施。随着三期试点资金陆续落地，专家认为有望改变资本市场生态，不仅能注入长期稳定资金，还能提升市场稳定性。
前券商首席经济学家李大霄对财联社记者表示，长钱入市会有效改变中国股市缺乏长期资金，以短期资金为主导致市场大幅波动的格局。险资是继汇金公司、社保基金、养老金之后的最大资金来源，当市场有了长钱入市后，就增加了优质上市公司的需求，增加了价值投资的逻辑和氛围，改变当前资本市场的格局。
为什么险资之前不敢买？李大霄举了一个形象的例子，“因为考核不到位，赚了钱没功劳，亏了钱要担责任。”而政策的改变可以让工作的人撇开身上的责任。考核一年变三年，还有很多财务处理方法可以规避掉短期的波动。只要时间足够长，大概率是会涨的。因此只要时间足够长，股票足够好，险资也大概率入市。
所谓的政策，也就是险企通过私募基金公司的方式投资二级市场股票，在现行的会计准则下可以归属为长期股权投资，采用权益法核算。周瑾对财联社记者表示，适用于长期投资考核的标准，减少了直接的盯市股指波动及其考核的影响。此外，私募基金在人才引进、管控授权、绩效考核和薪酬激励方面采用更灵活的机制，可以更好发现处于行业低谷和估值洼地的投资标的。
“试点险资通过长期持有优质标的，减少短期波动，助力资本市场从投机向投资转型”，杨帆也指出，试点险资还有望倒逼制度创新，政策突破为中长期资金入市提供路径，例如通过私募基金投资股票可享受风险因子折扣，降低资本占用约20%-30%，预计未来三年潜在增量或达6000-8000亿元，激活市场长期动能。
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责任编辑：秦艺
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